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                                                                                  太阳城娱乐城网络博彩:中融基金寇文红:积极因素提振 投资者风险偏好上升

                                                                                  2019-06-11 21:10

                                                                                  中融基金寇文红:积极因素提振 投资者风险偏好上升

                                                                                    6月11日,A股市场大涨,上证综指上涨2.58%,沪深300指数上涨3.01%,创业板指上涨3.91%。各行业全线上涨。

                                                                                    今天市场上涨的主要原因,是6月10日晚,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。该文件要求更好发挥地方政府专项债券的重要作用,着力加大对重点领域和薄弱环节的支持力度,增加有效投资、优化经济结构、稳定总需求,促进经济运行在合理区间。

                                                                                    资本市场投资者认为,该文件表明,随着我国外贸环境复杂化,中央在加大基建投资的力度,这对于建筑、水泥、玻璃、工程机械、民爆、钢铁、焦化等周期性行业都构成利好,因此今日这些行业高开高走,并带动了其他行业的上涨。

                                                                                    我们认为:

                                                                                    第一,政府确实在未雨绸缪,力挺基建投资。但文件同时强调要“坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇,坚持结构性去杠杆的基本思路”。表明中央非常注重防止地方政府无序举债、过度举债、导致债务攀升的问题。

                                                                                    第二,文件强调要加强财政、货币、投资等政策协同配合,但是同时强调“稳健的货币政策要松紧适度,配合做好专项债券发行及项目配套融资,引导金融机构加强金融服务,按商业化原则依法合规保障重大项目合理融资需求。”强调“必须坚持结构性去杠杆的改革方向,坚决不搞大水漫灌”。即货币政策的基调并未变。实际上,如果搞大水漫灌,短期内固然有助于经济增速企稳,但不利于经济结构健康发展,地方政府债务负担将更加严重,经济转型更加困难,得不偿失。

                                                                                    第三,文件规定,对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目(主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目),在评估项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件的,允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金,但不得超越项目收益实际水平过度融资。

                                                                                    基于此,我们认为,该政策对周期股的刺激是短期的,不宜继续追高。后续6-9月需要跟踪银行贷款、社会融资总量数据,观察政策的效果。

                                                                                    风险提示:本材料的信息均来源于已公开的资料,中融基金对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料的观点、分析仅代表公司研究团队观点,在任何情况下本文中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议和担保。本材料未经中融基金书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。产品的过往业绩并不预示其未来表现,管理人管理的其他产品的业绩并不构成本资产管理计划业绩表现的保证。投资有风险,请谨慎选择。