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                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='sbRVPUmtp'></kbd><address id='sbRVPUmtp'><style id='sbRVPUmtp'></style></address><button id='sbRVPUmtp'></button>

                                                                                                                                                                          金沙澳门官网:华金证券:金融数据正常波动 政策难转向

                                                                                                                                                                              投资要点事件:4月末,M2同比增长8.5%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.2个百分点;M1同比增长2.9%,增速分别比上月末和上年同期低1.7个和4.3个百分点;4月份人民币贷款增加1.02万亿元,同比少增1615亿元。分部门看,住户部门贷款增加5258亿元,其中,短期贷款增加1093亿元,中长期贷款增加4165亿元;非金融企业及机关团体贷款增加3471亿元,其中,短期贷款减少1417亿元,中长期贷款增加2823亿元,票据融资增加1874亿元;非银行业金融机构贷款增加1417亿元。4月份社会融资规模增量为1.36万亿元,比上年同期少4080亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加8733亿元,同比少增2254亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少330亿元,同比多减304亿元;委托贷款减少1199亿元,同比少减282亿元;信托贷款增加129亿元,同比多增230亿元;未贴现的银行承兑汇票减少357亿元,同比多减1811亿元;企业债券净融资3574亿元,同比少391亿元;地方政府专项债券净融资1679亿元,同比多871亿元;非金融企业境内股票融资262亿元,同比少271亿元。

                                                                                                                                                                          点评:

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                                                                                                                                                                          2、从社融及结构看:4月社融规模同比下降23.43%,环比下降52.44%,较上月均出现大幅下滑。结构上,已经公布的八个子项目除了债券融资和股票融资在绝对数值上继续增加外,二者合计占社融的比例从上月的21.37%提升到40.55%,直接融资作用凸显;而其他六个子项目在绝对值上均出现减少,尤其新增人民币贷款较上月减少超1万亿。

                                                                                                                                                                          3、从企业看:4月金融机构新增人民币贷款同比下降13.56%,环比下降近40%;从分项看,票据融资同比增长超80倍,拉动作用最显著但持续性料削弱;居民户中长期新增贷款同比增长17.56%;其他分项同比也都下降。

                                                                                                                                                                          总结:4月份金融数据同比增速放缓甚至出现下降的情形,这与一季度经济初步企稳向好有关,但货币政策逆周期调节的定位未改,政策难转向,后续仍将因应内外部情况做出适当调整,从而在活经济和稳杠杆之间取得平衡。

                                                                                                                                                                          风险提示:经济回暖力度,中美经贸谈判,地缘政治